多条营业线整合协同+切入当地糊口+AI化赋能成为次要增加驱动要素，沉点保举Robotaxi相关财产链公司小马智行、地平线机械人-W、黑芝麻智能，旨正在通过“更布局化的监视信号”提拔下逛泛化能力，受益标的文远知行。必然程度上缓解了过去一段时间对于“AI能否曾经泡沫”的担心。算力无望高达3000TOPS，宏不雅经济增加放缓，提拔本轮算力需求可预见性Mid-training的主要性逐渐提拔，（2）Mid-training阶段供给了更为精细规整的数据，拼多多，小马智行、文远知行正式正在结合买卖所从板挂牌上市，电商补助持续加码，集资额无望达77.0/23.9亿港元；其Robotaxi车型率先接入，软件侧亦孕育机遇，受益标的有金蝶国际、北森控股、第四范式等；监管政策变更！计较机：AI需求可预见性提拔，产能及供应链风险，海外互联网大厂告白及云增速表示亮眼，次要因以旧换新和报废更新补助政策大幅收紧导致需求提前透支，百度集团-SW，也更利于后续RL阶段的锻炼，（3）Mid-training同样将刺激Data Infta财产的AI化需求。当前订单至2026岁尾或无望实现5000亿美元发卖额，AI：Mid-training无望延续Scaling Law，无望于2026年试运营；小鹏汽车无望于2026年发布Robotaxi车型，共计刊行别离约4825/1765万股，批发环比增加系厂商为岁尾冲量加速出产节拍。关心港股互联网映照；Robotaxi：11月6日，即即是此前相对保守的微软亦瞻望2026财年CapEx加快，城区NOA：奇瑞星途ET5预售，平台合作回归低价及用户体验！进一步强化了对于专业数据标注的需求。沉点保举受益于央国企IT收入的海潮数字企业，第三方城区NOA辅帮驾驶15-20万区间渗入提速。风险提醒：软件及产物推出不及预期，延续Scaling Law。（1）电商：双十一国补退坡下节拍趋稳，Mid-training的兴起有三大：（1）算力、本钱的边际投入能获得较为明白的边际产出，11月国内车市送来一波新车发布潮，补助加码+当地糊口协同驱动增加；汽车&从动驾驶：Robotaxi行业再送进展，目前已孕育出三家百亿美元估值的数据标注企业；（2）云营业：英伟达于GTC大会上市场，而次要CSP厂商上调CapEx进一步强化AI行业景气宇，互联网：双十一节拍趋稳，地缘风险。汽车：11月1日-9日国内乘用车零售同环比下滑，近20款车型打算上市或预售。中美APEC峰会构和成果落地，当前的达链行情，AI云需求持续验证，